коэффициент капитализации что значит

Что такое коэффициент капитализации и его как рассчитать

Коэффициент капитализации (Capitalization Ratio) – важный экономический показатель, характеризующий предпринимательский риск организации. Иными словами, коэффициент капитализации показывает, насколько компания зависит от заемных средств. В любой предпринимательской деятельности, так или иначе, привлекаются заемные средства. Это могут быть кредиты банков, а также задолженность перед контрагентами-поставщиками за отгруженные товары, выполненные работы, оказанные услуги. В этой статье мы расскажем, как рассчитать коэффициент капитализации, какое должно быть нормативное значение у этого показателя, и приведем примеры его расчета.

Формула расчета коэффициента капитализации

Формула для коэффициента капитализации рассчитывается по бухгалтерскому балансу предприятия и представляет собой отношение долгосрочных и краткосрочных заемных средств к собственным средствам.

Долгосрочными считаются обязательства сроком более одного года, а краткосрочными, соответственно, – менее года. Рассмотрим, из чего складываются обязательства компании.

Собственный капитал включает в себя уставный капитал и нераспределенную прибыль компании.

Как читается коэффициент капитализации

Как было сказано выше, коэффициент капитализации – это критерий эффективности использования заемных средств. Снижение показателя свидетельствует об увеличении чистой прибыли, а следовательно, – о повышении инвестиционной привлекательности предприятия. Иными словами, невысокое значение говорит о том, что предприятие использует в финансовых потоках собственные средства. То есть, если по какой-либо причине в выдаче товарного или денежного кредита будет отказано, компания сможет выполнить более срочные обязательства за счет собственных резервов.

Прирост чистой прибыли говорит о том, что инвесторы, вложившие свои деньги в данную компанию, могут рассчитывать на получение дивидендов и рост котировок акций.

Увеличение показателя, напротив, снижает инвестиционную привлекательность, т.к. компания более зависима от заемных средств. При невозможности предоставления отсрочки по оплате или отказе в выдаче кредита возрастает риск того, что предприятие не сможет нормально функционировать и производить достаточное количество качественной и конкурентоспособной продукции. По итогам деятельности такого предприятия может быть получен убыток, а следовательно, вложения инвесторов будут также убыточны.

Кто использует коэффициент капитализации

Итак, мы выяснили, что показывает коэффициент капитализации. Для кого этот показатель будет иметь важное значение? В первую очередь, это, конечно, инвесторы. Показатели годовой отчетности любого предприятия есть в открытом доступе, следовательно, очень легко посчитать общий коэффициент капитализации, используя формулу, приведенную выше. Разумеется, для оценки эффективности вложений следует использовать и другие показатели – расчет инвестиционных рисков, ожидаемую доходность акций и др.

Также формулу для расчета коэффициента капитализации могут использовать кредиторы, в частности, банки. Обязательным условием для рассмотрения кредита является предоставление данных бухгалтерской отчетности. Причем помимо годовых отчетов, банки также запрашивают так называемую промежуточную отчетность за несколько предшествующих кварталов. При необходимости анализируется кредиторская задолженность в разрезе кредиторов по датам возникновения долгов. Пониженное значение коэффициента капитализации является одним из оснований для принятия положительного решения о предоставлении кредита.

Какие есть синонимы у коэффициента капитализации

Коэффициент капитализации иногда называют плечом финансового рычага или коэффициентом финансового левериджа, а также коэффициентом самофинансирования, поскольку этот показатель выражает соотношение собственных и заемных средств. Все эти аналогичные значения встречаются в различных источниках, поэтому не лишним будет знать, что коэффициент капитализации и коэффициент финансового рычага – это одно и то же.

Финансовым рычагом или кредитным плечом предприятия называют степень эффективности использования заемных средств для получения чистой прибыли. Также это понятие встречается при определении уровня финансового риска предприятия – чем больше размер кредитного плеча, тем выше риск потери финансовой устойчивости (банкротства).

Нормативное значение индикатора

Для российских предприятий коэффициент капитализации имеет нормативное значение ≤1. То есть, размеры собственных и заемных средств примерно должны быть равными.

В государствах с развитой рыночной экономикой признается нормативным значение 1,5 (60 % составляет заемный капитал, 40 % – собственный). Также размер показателя зависит от других факторов:

Примеры расчета коэффициента

Далее рассмотрим, как найти коэффициент капитализации, используя приведенную выше формулу и исходные данные бухгалтерского баланса.

Предприятие существует более 20 лет, занимается реализацией продуктов питания глубокой заморозки. Регион осуществления деятельности – Санкт-Петербург.

Наименование показателя	Код	На 31 декабря 2018 г.	На 31 декабря 2017 г.	На 31 декабря 2016 г.
АКТИВ
Материальные внеоборотные активы	1150	135	426	631
Запасы	1210	39422	35744	38563
Денежные средства и денежные эквиваленты	1250	8243	1516	1076
Финансовые и другие оборотные активы	1230	34653	62132	43404
БАЛАНС	1600	82453	99818	83674
ПАССИВ
Капитал и резервы	1370	33427	38961	33209
Краткосрочные заемные средства	1510	—	5700	—
Кредиторская задолженность	1520	49027	55157	50465
БАЛАНС	1700	82453	99818	83674

Рассчитаем индикатор для каждого финансового года (2016-2018 гг):

Как видим, значение коэффициента капитализации примерно равно 1,5. Причем к концу 2018 года его величина немного уменьшилась. Связано это с тем, что учредителям были выплачены дивиденды и погашен банковский кредит.

Таким образом, коэффициент капитализации чуть больше норматива. Для получения более оптимальной величины предприятию рекомендуется выполнить следующие шаги:

Далее рассчитаем коэффициент капитализации для организации, являющейся крупным застройщиком. Данные взяты с официального сайта. Единица измерения – млн. руб.

Наименование показателя	2018 г.	2017 г.
Собственный капитал	84353	77689
Долгосрочные обязательства	87966	85248
Краткосрочные обязательства	87201	88615
Коэффициент капитализации	2,08	2,24

Как мы видим, здесь коэффициент капитализации еще выше – более 2. Это можно объяснить тем, что застройщик привлекает заемные средства в виде взносов дольщиков, а в последнее время львиную долю в финансовых потоках составляют кредиты банков. И эта ситуация является совершенно нормальной для данного вида деятельности.

Реальный пример использования коэффициента капитализации

Рассмотрим величину индикатора для одной из российских компаний за период с 2011-2018 гг. Данные взяты из официального источника.

Год	CR
2018	1,18
2017	0,55
2016	0,47
2015	0,55
2014	0,55
2013	0,50
2012	0,61
2011	0,91

В 2018 году уменьшился уставный капитал и чистая прибыль, а стоимость заемных средств возросла. За 2019 год данными мы пока не располагаем, но есть промежуточная отчетность за 9 месяцев 2019 года. Коэффициент капитализации на 01.10.19 составил 1,10. Это говорит о средней степени инвестиционного риска. Напомним, что для оценки инвестиционного риска используется несколько параметров и коэффициент капитализации – один из них.

Существуют различные методы расчета коэффициента капитализации. В этой статье мы использовали стандартный метод. Но некоторые финансисты для расчета этого показателя используют данные только по долгосрочным обязательствам, а краткосрочную задолженность не принимают в расчет. Если взять эту же компанию и посчитать коэффициент капитализации, используя величину долгосрочных обязательств, то получим следующие значения:

Как видите, разница огромная. Напомню, что долгосрочными считаются обязательства более одного года. На мой взгляд, для оценки эффективности инвестиций следует использовать оба метода. Наш пример показывает, что инвестирование в данную компанию на долгий срок может иметь хорошие результаты. А увеличение краткосрочных обязательств носит временный характер и объясняется, скорее всего, получением какого-то банковского кредита (например, овердрафта) в конце отчетного периода.

Другой пример использования индикатора для долгосрочного инвестора:

Год	CR (с использованием данных о долгосрочной задолженности)
2018	0,85
2017	0,77
2016	0,60
2015	0,57
2014	0,64
2013	0,90
2012	0,55
2011	0,36

Рост показателя объясняется тем, что в последние годы, по сравнению с 2011-2012, увеличилась доля банковских кредитов. Тем не менее, пока величина индикатора в пределах нормативного значения, инвестировать в акции данной компании безопасно.

При сравнении нескольких эмитентов для вероятной инвестиции коэффициент капитализации является одним из важнейших критериев.

Заключение

Теперь мы знаем, что коэффициент капитализации показывает соотношение заемных и собственных средств. Для получения достоверных данных нужно использовать отчетность за несколько периодов. Если в каком-то году компания активно привлекала заемные средства, это может быть обусловлено внедрением нового проекта, который со временем себя окупит. Также следует учитывать и другие критерии: срок существования организации, вид деятельности и др. Для долгосрочного инвестирования имеет смысл использовать данные только по долгосрочной задолженности, сравнив значение коэффициента капитализации со значением, полученным по «классической» формуле.

Итак, что такое коэффициент капитализации? Это – параметр определения платежеспособности предприятия, предпринимательского и инвестиционного риска, который имеет важное значение для инвесторов, учредителей, кредиторов и руководителей предприятия.

Источник

Коэффициент капитализации: краткое определение, виды, порядок расчета

В сем суть?

У компаний есть два основных способа увеличения капитала: заемный и собственный капитал (акции и остаток чистой прибыли). Если компания слишком полагается на заемные средства для финансирования своей деятельности, она будет более подвержена рискам в будущем. При этом не все компании, использующие большие суммы долга, обязательно находятся в плохом состоянии.

Компания может сознательно полагаться на долг из-за его преимуществ, таких как вычитаемые из налогооблагаемой базы процентные платежи, легкий доступ, гибкость и удобство использования долга, поскольку оно не приводит к размыванию собственности, в отличие от акций.

Однако неудивительно, что долги могут вызывать ряд опасений. У всех долгов есть срок погашения, поэтому компании должны выплатить их в какой-то момент, в отличие от акций. Компании могут также столкнуться с ограничениями, налагаемыми кредиторами на их свободу действий.

Виды КК

Существует несколько видов КК:

Существует страх неспособности выплатить обязательства во время финансового кризиса и неспособность конкурировать с конкурентами из-за слишком большого количества долгов.

Расчет коэффициента капитализации

Чтобы рассчитать этот коэффициент, нужно знать общий долг компании, как краткосрочный, так и долгосрочный. Акционерный капитал включает такие акции, как обыкновенные и привилегированные. Уравнение можно вычислить как в десятичном, так и в процентном выражении.

Формула коэффициента капитализации выражена следующим уравнением:

Существует три основных способа расчета КК:

Каждое из этих измерений приемлемо для расчета КК компании. Для простоты мы используем отношение общего долга к капитализации, которое включает все долги.

Эта версия коэффициента капитализации дает общую оценку результатов деятельности компании, включая краткосрочный долг. Другое соотношение (долгосрочная задолженность к капитализации) включает в уравнение только долгосрочную задолженность, чтобы сделать больший акцент на финансовом рычаге.

Зачем нужна формула

Как правило, более низкий коэффициент лучше, поскольку это означает, что компания использует меньше заемных средств и больше капитала. Хотя при сравнении коэффициентов капитализации нескольких компаний важно использовать только компании из одной отрасли. Различные типы компаний по-разному обрабатывают долги и акции. Допустимые коэффициенты для компании варьируются в зависимости от отрасли, в которой она работает.

Напротив, компания с очень низким коэффициентом капитализации и дохода также не всегда может считаться лучше, чем компания с высоким коэффициентом. Хотя указанная компания может иметь более низкий риск ведения своего бизнеса, мы также можем предположить, что компания не может использовать средства для своей деятельности. В долгосрочной перспективе компания может столкнуться с трудностями в развитии своего бизнеса, поскольку у нее для этого недостаточно капитала.

Пример расчета коэффициента капитализации недвижимости

Инвестор хочет сравнить разные компании, чтобы решить, в какую из них инвестировать. Одна компания, которую отслеживает инвестор, например, имеет краткосрочный долг в размере 1 500 000 рублей и долгосрочный долг в размере 3 000 000 рублей. Собственный капитал составляет 6 000 000 рублей. Можем ли мы рассчитать коэффициент капитализации компании на основе этих данных?

Давайте разберем его, чтобы определить значение и значение различных переменных в этой задаче:

Мы можем применить значения к нашим переменным и рассчитать коэффициент капитализации:

Коэффициент = (Долгосрочные обязательства (ДО) + Краткосрочные обязательства (КО)) / Собственный капитал (СК).

Коэффициент = (1 500 000 + 3 000 000) / 6 000 000.

В этом случае коэффициент капитализации составит 0,75.

На основании этого результата можно сделать вывод, что компания находится в хорошем финансовом состоянии с приемлемым КК. Компания не боится использовать долги для развития своего бизнеса, а также управляет рисками, не используя их слишком много. В этом случае инвестор может выбрать эту компанию в качестве одного из кандидатов для вложения своих денег.

Принято считать, что приемлемый КК составляет менее единицы. Чем выше КК, тем в худшем финансовом состоянии находится компания. То есть нормой считается равенство собственного и заемного капитала. Чем больше данный показатель превышает норму, тем больше зависимость организации от заемных средств.

Анализ КК

Коэффициент капитализации измеряет, насколько хорошо компания распределяет свои долги и капитал. Хотя более высокий долг увеличивает риск банкротства, он также способствует росту компании.

Не существует «правильного» коэффициента капитализации для компании. Различные отрасли работают по-разному. Например, компании, которые являются капиталоемкими, то есть они требуют огромных капиталовложений (например, коммунальные и телекоммуникационные компании), как правило, имеют более высокие долги. В то время как технологическим компаниям обычно требуется меньше активов для эффективной работы, у них меньше долгов.

Подводим итоги

Есть три разных способа расчета коэффициента. В этой статье мы используем отношение общего долга к капитализации, которое включает общую сумму долга.

Формула коэффициента капитализации требует двух переменных: общего долга (краткосрочный + долгосрочный) и собственного капитала. Коэффициент использования заглавных букв может быть выражен десятичной дробью или процентом.

Не существует идеального числа для коэффициента капитализации. Отрасли, требующие больших капитальных вложений, обычно имеют более высокий КК.

Аналитик должен знать об оптимальной структуре капитала, на которую ориентируется руководство компании. Коэффициент капитализации используется при ценообразовании активов (или оценке компании) в качестве входных данных для ставок дисконтирования. Следовательно, аналитикам следует сосредоточиться на целевой структуре капитала, чтобы понять будущий потенциал риска.

Задача аналитика

Наличие долга на балансе не всегда отрицательно. Долг может быть дешевле, чем собственный капитал, и обеспечивает некоторую степень налоговой защиты с точки зрения выплаты процентов. Следовательно, при осторожном использовании долг может оказать сильное влияние на прибыль. Однако слишком большая задолженность ограничивает принятие управленческих решений, поскольку кредиторы обычно выдвигают условия, запрещающие руководству предпринимать определенные действия, которые могут поставить под угрозу интересы кредитора.

Источник

Коэффициент капитализации что значит

Любому бухгалтеру, финансисту и экономисту в своей работе не обойтись без применения и расчета коэффициента капитализации. Ведь именно он показывает, какое будущее ожидает компанию с экономической точки зрения.

Понятие

При изучении финансовой устойчивости предприятия определяют ряд показателей. Один из самых важных – коэффициент капитализации («Capitalization ratios» – англ.).

Так, коэффициент капитализации по балансу:

Проще говоря, с помощью расчета коэффициента капитализации можно понять, насколько конкретный бизнес зависит от взятых в долг средств.

Поэтому общий коэффициент капитализации служит показателем оценки предпринимательского риска предприятия.

Подход такой: чем ниже значение коэффициента капитализации, тем стабильнее и привлекательнее можно считать данный бизнес для кредиторов и инвесторов.

Расчет по формуле

Коэффициент капитализации говорит о том, какая величина заемных средств приходится на 1 рубль собственного капитала. Показатели для определения коэффициента капитализации можно взять из бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Основополагающая формула коэффициента капитализации (по балансу) выглядит следующим образом:

Коэффициент капитализации = (Долгосрочные обязательства (стр. баланса 1400) + Краткосрочные обязательства (стр. 1500)) / Собственный капитал (стр. 1300)

Как анализировать коэффициент капитализации

Основной массив литературы по экономике и финансам гласит, что рекомендуемый коэффициент капитализации равен 1. То есть, количество собственных и заемных ресурсов равно.

Вместе с тем, нормативная величина коэффициента капитализации во многом зависит от целого ряда факторов. Среди них:

Рассмотрим 2 ситуации с коэффициентом капитализации и их характеристику.

Ситуация

Анализ

Уменьшение коэффициента капитализацииГоворит о том, что:

Помните: компания, финансирующая собственную деятельность преимущественно своими средствами, финансово независима. Её коэффициент капитализации – низкий.Увеличение коэффициентаОзначает, что предприятие финансирует свою деятельность преимущественно за счет кредитов и займов. Это говорит:

Источник

Коэффициенты капитализации

Что такое коэффициенты капитализации?

Коэффициенты капитализации – это показатели, которые измеряют долю долга в структуре капитала компании. Они входят в число наиболее значимых коэффициентов долга, используемых для оценки финансового состояния компании.

Коэффициенты капитализации включают отношение заемного капитала к собственному капиталу, отношение долгосрочного долга к капитализации и отношение общего долга к капитализации. Формула для каждого из этих соотношений:

Коэффициенты капитализации также известны как коэффициенты левериджа.

Понимание коэффициентов капитализации

По сути, коэффициенты капитализации определяют, как компания привлекает деньги или капитал. Долг и собственный капитал – это два основных метода, которые компания может использовать для финансирования своей деятельности.

Долг имеет ряд преимуществ. Выплаты по процентам не облагаются налогом. Долги также не ослабляют собственность фирмы, как выпуск дополнительных акций. Когда процентные ставки низкие, доступ к долговым рынкам легок, и есть деньги для ссуд. Задолженность может быть долгосрочной или краткосрочной и может состоять из банковских кредитов или выпуска облигаций. Акции могут быть дороже долга. Привлечение дополнительного капитала путем выпуска большего количества акций может уменьшить долю владения в компании.

С другой стороны, капитал не нужно возвращать. Компания со слишком большой задолженностью может столкнуться с ограничением свободы действий со стороны кредиторов и / или потерять прибыльность из-за высоких процентных выплат. Худший из возможных сценариев – проблемы с своевременным выполнением операционных и долговых обязательств в неблагоприятных экономических условиях. Наконец, компания, ведущая высококонкурентный бизнес, столкнувшись с проблемами большого долга, обнаружит, что конкуренты используют ее проблемы, чтобы захватить большую долю рынка.

Краткий обзор

Сравнение коэффициентов капитализации компаний более эффективно, если их сравнивать с коэффициентами капитализации компаний в той же отрасли.

ключевые выводы

Типы коэффициентов капитализации

Давайте подробнее рассмотрим три коэффициента капитализации.

Отношение заемного капитала к собственному капиталу

Рассчитанный путем деления общих обязательств компании на ее акционерный капитал, коэффициент заемного капитала сравнивает общие обязательства компании с общей долей владения ее акционеров. Это измерение процента баланса компании, финансируемого поставщиками, кредиторами, кредиторами и должниками, по сравнению с обязательствами акционеров. Как формула:

Отношение заемного капитала к собственному капиталу дает преимущество для позиции компании, так как сравнивает общие обязательства с собственным капиталом. Более низкий процент означает, что компания использует меньшее кредитное плечо и имеет более сильную позицию в капитале. Однако следует иметь в виду, что этот коэффициент не является чистым измерением долга компании, поскольку он включает операционные обязательства как часть общих обязательств.

Отношение долгосрочной задолженности к капитализации

Отношение долгосрочного долга к капитализации, разновидность традиционного отношения долга к собственному капиталу, показывает финансовый леверидж фирмы. Он рассчитывается путем деления долгосрочного долга на общий доступный капитал (долгосрочный долг, привилегированные и обыкновенные акции). Как формула:

Вопреки интуитивному пониманию, использование долгосрочного долга может помочь снизить общую стоимость капитала компании, поскольку кредиторы не участвуют в прибыли или повышении стоимости акций. Долгосрочная задолженность может быть выгодна, если компания ожидает значительного роста и достаточной прибыли, позволяющей своевременно выплачивать долги. С другой стороны, долгосрочная задолженность может создать серьезное финансовое бремя для компаний, испытывающих трудности, и, возможно, привести к банкротству.

Отношение общего долга к капитализации

Отношение общего долга к капитализации измеряет общую сумму непогашенного долга компании (как долгосрочного, так и краткосрочного) как процент от общей капитализации фирмы.

Формула расчета суммы долга к капитализации выглядит так:

Пример коэффициентов капитализации

Различные соотношения могут дать разные результаты даже для одной и той же компании.

Давайте рассмотрим компанию с краткосрочным долгом в 5 миллионов долларов, долгим долгом в 25 миллионов долларов и собственным капиталом в 50 миллионов долларов. Коэффициенты капитализации компании будут рассчитаны следующим образом:

Значимость коэффициентов капитализации

В то время как высокий коэффициент капитализации может увеличить рентабельность собственного капитала из-за налоговой защиты долга, более высокая доля долга увеличивает риск банкротства компании.

Однако приемлемый уровень капитализации компании зависит от отрасли, в которой она работает. Компании в таких секторах, как коммунальные услуги, трубопроводы и телекоммуникации, которые являются капиталоемкими и имеют предсказуемые денежные потоки, обычно имеют более высокие коэффициенты капитализации. И наоборот, компании с относительно небольшим количеством активов, которые могут быть переданы в залог в таких секторах, как технологии и розничная торговля, будут иметь более низкий уровень долга и, следовательно, более низкие коэффициенты капитализации.

Приемлемый уровень долга для компании зависит от того, достаточны ли ее денежные потоки для обслуживания такого долга. Коэффициент покрытия процентов, еще один популярный коэффициент левериджа, измеряет отношение прибыли компании до вычета процентов и налогов ( EBIT ) к ее процентным расходам. Например, соотношение два означает, что компания генерирует 2 доллара на каждый доллар процентных расходов.

Как и в случае со всеми коэффициентами, коэффициенты капитализации компании следует отслеживать во времени, чтобы определить, являются ли они стабильными. Их также следует сравнивать с аналогичными коэффициентами аналогичных компаний, чтобы определить позицию компании по отношению к компаниям-аналогам.

Источник