Мультипликатор что это такое в экономике

Аналитики говорят о каких-то мультипликаторах, а я не понимаю. Помогите!

Для чего нужны мультипликаторы?

Мультипликаторы, учитывающие рыночную стоимость компании

P/BV = Капитализация / Собственный капитал

Чем меньше, тем лучше

Пожалуй, самый «простой» показатель. Он соотносит рыночную стоимость компании с размером собственного капитала, зафиксированного в последней финансовой отчетности.

Можно сказать, что P/BV показывает, сколько стоит на рынке один рубль акционерной (балансовой) стоимости компании. Предполагается, что чем меньше P/BV, тем больший потенциал роста имеют акции.

Но у этого мультипликатора есть один большой недостаток — он не учитывает будущих доходов компании. К примеру, убыточная компания может показаться более выгодной для вложения по сравнению с высокоприбыльной корпорацией с таким же уровнем P/BV.

Другое проявление этого недостатка в том, что P/BV очень немного может сказать о компаниях, где человеческий капитал важнее стоимости оборудования и зданий — например, о разработчиках программного обеспечения или медийных компаниях.

Поэтому этот мультипликатор на практике можно использовать только как дополнение к другим оценочным коэффициентам.

P/E = Капитализация / Чистая прибыль

Чем меньше, тем лучше

Самый популярный коэффициент. Он сравнивает стоимость компании с главным итогом деятельности — прибылью. В классическом варианте для сравнения берется капитализация за последний завершенный торговый день и чистая прибыль из последней годовой отчетности.

Другой вариант расчета — деление биржевой цены одной акции компании на величину прибыли на одну акцию, указанную в отчетности ( EPS ).

Правда, и с P/E есть одна проблема. Чистая прибыль — показатель весьма изменчивый. Даже большие компании могут в каком-нибудь квартале или году показать убыток, а не прибыль. Тогда этот мультипликатор вообще теряет смысл.

Кроме того, прибылью можно манипулировать бухгалтерскими методами. Об этом обычно пишут в годовых отчетах, но непрофессионалу трудно оценить значение этих изменений. Этого недостатка лишен следующий показатель.

P/S = Капитализация / Выручка

Чем меньше, тем лучше

Отношение рыночной цены компании к выручке. P/S во многом похож на P/E, только вместо прибыли в знаменателе используется выручка.

Строго говоря, с точки зрения акционера прибыль важнее. Ведь это именно те деньги, которыми акционеры вправе полностью распоряжаться после того, как сотрудники получили зарплату, поставщики — оплату, кредиторы — проценты, а государство — налоги. Но у P/S есть два преимущества перед «сводным братом» P/E:

Недостаток этого коэффициента состоит в том, что он не учитывает эффективности работы компании — одинаковое значение P/S может оказаться у убыточной и прибыльной компании.

EV / EBITDA

Чем меньше, тем лучше

Этот мультипликатор очень похож на P/E с одной существенной разницей. В таком виде он становится интересен в том числе кредиторам (скажем, держателям облигаций). Чтобы этого добиться, P/E изменяется с «поправкой» на задолженность компании.

В числителе к капитализации прибавляется долгосрочный долг и вычитаются наличные средства — так получается справедливая стоимость компании (EV, Enterprise Value), то есть стоимость бизнеса с учетом долга.

Как и в случае с P/E, чем меньше коэффициент — тем выше вероятность, что компания недооценена. Анализ по этому мультипликатору используется покупателями облигаций и другими кредиторами.

Долг в данном случае — это не плохо. Ведь это дополнительные деньги, которые компания может использовать для извлечения прибыли. Главное, чтобы долговая нагрузка не была чрезмерной. Об этом просигналит следующий коэффициент.

Мультипликаторы без учета рыночной стоимости

ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал * 100%

Чем больше, тем лучше

Этот коэффициент показывает, насколько эффективно компания использует деньги акционеров для извлечения прибыли. Иными словами, ROE — это доходность акционерного капитала, выраженная в процентах. Чем больше доходность, тем лучше для компании и ее акционеров.

Собственный капитал, обозначенный в знаменателе — это часть баланса, которая отражает стоимость имущества акционеров. Если компания распродаст все активы по ценам, по которым учитывает их в отчетности (по «балансовой» стоимости), и вернет все долги поставщикам, банкам, держателям облигаций и государству, у нее останется собственный капитал — деньги акционеров.

Однако и с ROE не все гладко. Этот показатель можно «накрутить», активно используя заемные деньги. А большие долги означают дополнительные риски для бизнеса.

Осторожно, ROE

По итогам 2016 года «Башнефть» и «Трубная металлургическая компания» (ТМК) имели близкие уровни ROE — 20%. Но при этом, доля займов у ТМК составляла больше 60% пассивов, а у «Башнефти» 20%. В итоге на долю прибыли в выручке компании у ТМК приходилось только 4,8% против 10,5% у «Башнефти», а отношение чистого финансового долга к EBITDA (показатель уровня долга) у ТМК в 5 раз больше, чем у «Башнефти».

Другой подвох RОЕ кроется в том, что он может показать большое значение даже при незначительной прибыли. Это возможно в том случае, когда величина собственного капитала у компании мала.

Например, Челябинский трубопрокатный завод (ЧТПЗ) показал в 2016 году ROE 58,8%. Это больше, чем у «Полиметалла» (54%) при меньшем размере прибыли и несопоставимой доле прибыли в выручке (6,3% у ЧТПЗ и 24,1% у «Полиметалла»). Такая высокая рентабельность капитала ЧТПЗ объясняется тем, что завод только второй год как вернулся к положительному значению собственного капитала, сохраняя его низкую величину.

Поэтому ROE хорошо рассматривать в паре с коэффициентом, который мы рассматривали ранее — P/BV. Компания считается недооцененной, если ее ROE выше, а P/BV ниже, чем у конкурентов.

Долг / EBITDA

Чем меньше, тем лучше

Этот коэффициент отражает долговую нагрузку. Он показывает, сколько лет компании потребуется на выплату долга, если всю EBITDA тратить исключительно на эти цели. Чем быстрее расплатится, тем лучше для акционеров.

Какой коэффициент выбрать

«Золотого» мультипликатора, который выявил бы идеальный объект для инвестиций, не существует. Даже компании из одной отрасли придется сравнивать сразу по нескольким направлениям: разные коэффициенты описывают разные особенности работы компании — долг, доходность проектов, эффективность затрат. Запросто может оказаться, что компания, лучшая по одному коэффициенту, будет хуже по нескольким другим.

Отдельная специфика у финансовых компаний. При оценке инвестиций в акции банков и страховых компаний некоторые мультипликаторы нельзя использовать в силу того, что суть бизнеса отличаются от большинства нефинансовых структур.

Банки и страховщики не используют такое понятие как выручка, не вычисляют EBITDA и не измеряют уровень долговой нагрузки. Поэтому применять мультипликаторы P/S, EV/EBITDA и долг/EBITDA в отношении банков не получится. Для оценки перспектив вложения в акции банков и страховых компаний остается использовать P/E, ROE и P/BV.

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Показатель, указывающий на количество средств, которое компания может выплатить на каждую обыкновенную акцию из чистой прибыли. Существует в нескольких вариантах. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее

Источник

Мультипликатор: что это такое в инвестициях и как помогает выбрать акции

Перед долгосрочным инвестором всегда стоит непростой выбор – как найти ту самую, уникальную и перспективную, способную радовать не один год акцию для своего портфеля. Такой проблемы не существует у тех, кто инвестирует в индексные фонды. Но у сторонников покупки ценных бумаг отдельных эмитентов она периодически возникает. На помощь приходит фундаментальный анализ, важная часть которого приходится на расчет мультипликаторов. Что это такое простыми словами, какие виды бывают и как ими пользоваться на практике – рассмотрим в статье.

Что такое мультипликатор и для чего нужен инвестору

Выбор акций в свой портфель инвестор проводит одним из трех способов:

Я призываю использовать в работе третий способ, иногда можно комбинировать его с мнением экспертов, которые смогут завоевать ваше доверие не словом, а делом, т. е. своим портфелем или портфелями своих клиентов. Одним из этапов фундаментального анализа является оценка компаний по мультипликаторам.

Мультипликатор – финансовый показатель, который позволяет оценить привлекательность компании для инвестирования в сравнении с конкурентами. При этом, можно анализировать эмитентов с разной капитализацией, размерами активов, чистой прибыли и даже из разных стран. Обязательный критерий – сравниваемые компании должны работать в одном секторе экономики.

Мультипликаторы – относительные показатели, поэтому они позволяют сравнивать эмитентов с разными масштабами бизнеса. Согласитесь, сложно определить, кто работает эффективнее – предприятие с годовой прибылью 1 млн руб. или с 10 млн руб. Важно не то, сколько они заработали, а то, какой ценой эта прибыль была достигнута.

Если мы рассчитаем, сколько чистой прибыли получило предприятие на каждый вложенный рубль, то картина станет объективнее, т. к. мы приравняем компании к одному знаменателю. Например, первое предприятие вложило 8 млн руб., а второе – 100 млн. руб. Тогда, прибыльность составила 12,5 и 10 %, соответственно. Очевидно, что первое предприятие сработало в этом году эффективнее, чем второе.

Мультипликаторы помогут ответить инвестору на следующие вопросы:

Данные для расчета показателей инвестор может найти в финансовой отчетности эмитента. Основные источники публикации: официальные сайты публичных компаний, Центр раскрытия корпоративной информации или специализированные сайты для инвесторов, например, Smart-Lab, BlackTerminal и др.

Если самостоятельно определять все мультипликаторы, то времени уйдет очень много. Не каждый инвестор может себе это позволить, да это и не обязательно делать. Основные показатели, которые мы рассмотрим в статье, есть в готовом виде на Smart-Lab, Finrange, BlackTerminal, Investing.com, FinanceMarker, FinViz.com (для американских бумаг) и др.

Виды мультипликаторов и формулы расчета

Мультипликаторов разработали очень много. Мы рассмотрим наиболее популярные среди инвесторов. Условно я разделила их на три группы: стоимостные, долговые и показатели рентабельности.

Стоимостные

Стоимостные коэффициенты основаны на сопоставлении стоимости компании с другими рыночными показателями. Они позволяют найти недооцененные акции, т. е. те, рыночная цена которых сегодня на бирже меньше, чем их справедливая оценка на основе объективных факторов развития бизнеса.

P/E – один из самых популярных мультипликаторов для оценки стоимости акций. Позволяет сравнить эмитентов между собой и выбрать самого недооцененного. Показывает, за сколько лет инвестор вернет свои вложения в предприятие при текущей годовой прибыли. Рассчитывается по формуле:

P/E = Рыночная капитализация / Чистая прибыль за год

P/E = Цена одной акции / Чистая прибыль на одну акцию

Чем ниже значение, тем более привлекательной выглядит ценная бумага для инвестора. С помощью P/E сравнивают эмитентов из одной отрасли экономики или со средним показателем по отрасли. Для российского рынка значение ниже 6 показывает недооцененность ценных бумаг.

На примере строительной отрасли сравним P/E за 2020 г. у таких эмитентов, как ЛСР, ПИК, Самолет, Эталон. Источник данных: сервис Smart-Lab. При прочих равных условиях, акции ЛСР интереснее для инвестора, чем бумаги других предприятий. Хотя, окупаемость инвестиций за 6,35 лет тоже нельзя назвать приемлемой. ПИК и Эталон на текущий момент времени переоценены рынком.

P/S – показатель, аналогичный предыдущему, но сопоставляет рыночную капитализацию с выручкой, а не чистой прибылью. Показывает, за сколько лет инвестор вернет вложенные деньги при текущем уровне годовой выручки. Преимуществом коэффициента является то, что инвестор может его определить для предприятия с отрицательной чистой прибылью. Рассчитывается по формуле:

P/S = Рыночная капитализация / Годовая выручка

P/S = Цена одной акции / Годовая выручка на одну акцию

Значение коэффициента ниже 1 подскажет инвестору, что инвестиции быстро окупятся, а рынок пока невысоко оценивает акции. Надо брать сегодня, чтобы заработать завтра, при условии положительных выводов по результатам всего фундаментального анализа.

P/S строительных компаний за 2020 г. указывает на недооцененность ЛСР и Эталон:

P/BV – отношение рыночной капитализации к балансовой стоимости. С помощью этого показателя инвестор определяет, насколько оценены акции по сравнению с чистыми активами предприятия. Чистые активы – это все, чем владеет компания (материальное и нематериальное имущество), за вычетом обязательств. Часто используют для анализа банков, которые именно с помощью чистых активов генерируют свою прибыль. Формула расчета:

P/BV = Рыночная капитализация / Чистые активы

Значение от 0 до 1 показывает, что инвестор покупает недооцененную компанию, чистые активы которой больше, чем ее капитализация. Отрицательный коэффициент говорит о превышении обязательств над активами. Покупать акции такого предприятия – риск увидеть банкротство эмитента.

P/BV строительных компаний за 2020 г. показывает, что недооценены ЛСР и Эталон. А ПИК рынок оценивает почти в 5 раз выше стоимости его чистых активов – акции переоценены.

EV/EBITDA – отношение справедливой стоимости компании к прибыли до выплаты налогов, амортизации и процентов. В отличие от P/E, в числителе стоит не рыночная стоимость, а справедливая с учетом задолженности предприятия. А в знаменателе – EBITDA, которая позволяет сравнивать эмитентов с разными системами налогообложения и долговой нагрузкой, методами учета основных средств. Показывает, сколько доналоговых прибылей надо заработать, чтобы окупить реальную стоимость компании.

Рассчитывается по формуле:

EV/EBITDA = (Рыночная капитализация + Долговые обязательства – Денежные средства и их эквиваленты) / Прибыль до выплаты налогов, амортизации и процентов

Чем меньше значение, тем быстрее окупятся вложения в ценные бумаги эмитента. За ориентир для российского рынка эксперты рекомендуют брать цифру 6. Коэффициент ниже 6 – акции недооценены, выше 6 – переоценены.

EV/EBITDA за 2020 г. для строительных компаний подтверждает вывод о недооцененности ЛСР и Эталон.

Долговые

Я отнесла в эту группу два коэффициента, которые характеризуют долговую нагрузку предприятия. Это важные мультипликаторы для оценки закредитованности. Акции могут быть недооценены рынком и казаться привлекательными для покупки, но при высоком уровне долга сложно говорить о каком-то развитии и перспективах роста котировок.

Debt/EBITDA – отношение долговых обязательств к доналоговой прибыли. Показывает, сколько лет понадобится эмитенту для погашения своих долгов, если он будет направлять на эту всю прибыль. Чем меньше коэффициент, тем лучше. Оптимальным считается значение до 2. Свыше 2 – слишком большая закредитованность, акционер может долго ждать роста котировок или выплаты/увеличения дивидендов.

Debt/EBITDA = (Краткосрочные кредиты и займы + Долгосрочные кредиты и займы) / EBITDA

Net Debt/EBITDA – отношение чистого долга к доналоговой прибыли. Отличие от предыдущего коэффициента в том, что в числителе учитываются денежные средства. Я считаю ошибочным, что Net Debt/EBITDA используется реже, чем Debt/EBITDA. Денежные средства могут быть направлены на погашение долгов. И если денег достаточно много, то закредитованность уже не выглядит большой.

Net Debt/EBITDA = (Краткосрочные кредиты и займы + Долгосрочные кредиты и займы – Денежные средства и их эквиваленты) / EBITDA

При отрицательном значении надо смотреть, за счет чего оно получено, числителя или знаменателя. Если EBITDA Мультипликаторы рентабельности

Рентабельность – важнейший показатель деятельности и любого коммерческого предприятия. Именно он позволяет определить, какой ценой получена прибыль. Наиболее популярны среди инвесторов три коэффициента.

ROE – коэффициент рентабельности собственного капитала. Показывает, сколько чистой прибыли принес каждый вложенный в бизнес рубль собственного капитала (активы за вычетом обязательств). Чем выше значение, тем эффективнее предприятие использует свои чистые активы. Рассчитывается по формуле:

ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал

Нормативных значений у рентабельности нет. Инвестор сам для себя решает, какая прибыльность для него приемлема. Согласитесь, нет смысла инвестировать деньги в компанию, эффективность которой ниже, например, ставки по депозитам.

ROA – коэффициент рентабельности активов. Показывает, сколько чистой прибыли принес каждый вложенный рубль активов. В отличие от ROE, ROA учитывает не только собственный капитал, но и заемный. Рассчитывается по формуле:

ROA = Чистая прибыль / Активы

Показатели рентабельности строительных компаний говорят нам о том, что Эталон явно использует свой капитал неэффективно. ПИК выглядит на фоне остальных явно предпочтительнее.

Как пользоваться мультипликаторами на практике

Мы разобрали основные мультипликаторы, которыми инвесторы пользуются в процессе проведения фундаментального анализа. Но не менее важны правила их применения:

Заключение

Система мультипликаторов акций помогает проанализировать каждую отрасль экономики, выбрать наиболее перспективные компании и составить диверсифицированный портфель. Задача трудоемкая. И не все инвесторы готовы тратить время на расчеты и анализ. В таком случае могу рекомендовать инвестиции в индексные фонды. Возможно, доходность окажется меньше, чем при вложении в бумаги отдельных эмитентов, но она точно будет на уровне рынка. А освободившееся время можно направить на увеличение личных доходов и суммы, направляемой на инвестиции.

Источник

Что такое мультипликатор. Объясняем простыми словами

Проще говоря, это дробь, где в числителе один финансовый показатель компании, а в знаменателе — другой. Сравнивая эти соотношения для разных компаний, можно оценить, какая из них более привлекательна для инвестиций.

Мультипликаторы лежат в основе стоимостного подхода к инвестированию — стратегии поиска и покупки акции недооценённых компаний.

Существуют десятки разных мультипликаторов. Наиболее часто используют следующие.

P/E (price to earnings) — соотношение рыночной стоимости акций компании к её годовой прибыли. Мультипликатор показывает, за сколько лет окупится приобретение фирмы. Чем ниже значение мультипликатора, тем лучше. Не подходит для оценки компаний с отрицательной чистой прибылью.

P/S (price to sales) — это отношение рыночной стоимости акций компании (капитализации) к её годовой выручке. Лучше всего подходит для торговли и других отраслей, в которых с ростом выручки последовательно растёт прибыль и денежный поток. Нормальным считается значение коэффициента меньше 2. Если P/S меньше 1, то компания недооценена.

P/B (price to book) — отношение рыночной стоимости акций компании к стоимости её активов. Если коэффициент больше 1, то инвестор переплачивает за акции. Если меньше 1, значит, компания недооценена. Если равен 1 — компания оценена справедливо.

EV (enterprise value) — справедливая стоимость компании. Чтобы получить значение этого мультипликатора, нужно сложить капитализацию и долговые обязательства и вычесть из них доступные денежные средства компании. Чем больше EV, тем лучше для инвестора.

EV/EBITDA — соотношение справедливой стоимости компании к прибыли до выплаты налогов, дивидендов и расходов на амортизацию. Мультипликатор позволяет сравнивать компании из разных отраслей, например, нефтегазовую корпорацию и ретейл. Чем меньше показатель, тем привлекательнее компания.

EPS (earnings per share) — отношение чистой прибыли к количеству обыкновенных акций. На этот мультипликатор обычно смотрят в динамике: как он меняется от квартала к кварталу и от года к году. Резкий рост или снижение EPS говорит о потенциальном скором изменении цены акций.

Примеры употребления на «Секрете»

«Сравнить компании между собой и понять, как рынок оценивает их акции (не завышены ли цены — или наоборот), помогут мультипликаторы. Это показатели, которые позволяют сопоставить финансовые результаты разных по масштабу компаний».

(Об оценке активов на основе мультипликаторов.)

«Высокий потенциал положительной переоценки для капитализации ПАО «Лента» существует в рамках сравнительного анализа финансовых мультипликаторов компании и её российских аналогов».

(Аналитик «Фридом финанс» Александр Осин о том, как расширение сети «Лента» может отразиться на акциях компании.)

Нюансы

Мультипликаторы лучше применять для сравнения компаний из одной отрасли, поскольку тип бизнеса, его цикличность и другие свойства серьёзно влияют на сравниваемые величины.

Например, IT-гигант и нефтяная компания могут стоить одинаково. Но при этом вложения в бизнес у них будут сильно различаться. Айтишникам не нужно тратиться на скважины и трубопроводы, а также выполнять социальные обязательства перед жителями добывающих регионов. Также некорректно будет сравнивать рентабельность IT-компании и сети продуктовых супермаркетов.

Многие мультипликаторы не получится использовать для сравнения банков. В их финансовой отчётности нет выручки, а долги кредитных организаций нельзя считать так, как считают для обычных компаний. В этом случае используются универсальные коэффициенты P/E и P/B.

Источник

Мультипликаторы — это финансовые инструменты для оценки компаний, акции которых торгуются на рынке. Они отражают отношение между рыночной капитализацией и финансовыми показателя бизнеса, и позволяют сравнить между собой несколько компаний разной стоимости.

Как правильно использовать мультипликаторы при оценке бизнеса?

1️⃣ Сравнивать между собой можно предприятия из одной отрасли, иначе оценка будет не объективная. Например, для компаний энергетического сектора экономики нужна развитая инфраструктура, а для IT-сектора достаточно офиса.

2️⃣ Применяйте сразу несколько мультипликаторов и выбирайте их в зависимости от специфики отрасли.

3️⃣ Не стоит смотреть на компанию в отрыве от остальной экономики. Какими бы хорошими не были показатели, если в отрасли намечается кризис — он затронет весь бизнес. Если же предполагается повышение спроса, то даже компании с плохими показателями могут значительно вырасти.

4️⃣ Мультипликаторы важно наблюдать в динамике. Если у компании отличные показатели, но они не меняются от месяца к месяцу, скорее всего она не покажет существенного роста.

5️⃣ Следить стоит за несколькими компаниями сразу — так вы наглядно увидите недооцененные и сможете выбрать наиболее перспективные из них.

Вкладывая деньги в акции, важно смотреть еще и на ликвидность компании. Чем она выше, тем проще продать ценные бумаги в короткий срок по справедливой цене. Оценивать этот показатель важно, чтобы не оказаться в ситуации, когда на ваши акции нет покупателя. Существует несколько способов узнать ликвидность компании.
⠀
1️⃣ Оцените стабильность компании. Если компания показывает высокую прибыль, имеет потенциал для развития, ведет прозрачную финансовую политику, то желающих купить ее активы будет много. А чем больше объем торгов, тем выше ликвидность.
⠀
2️⃣ Изучите спред в торговом терминале. Загляните в биржевой стакан акции и проверьте насколько сильно различие в цене между заявками на продажу и на покупку. Чем оно меньше — тем выше ликвидность. Если в стакане невысокая активность, то стоит задуматься о целесообразности покупки актива.
⠀
3️⃣ Проверьте торговый оборот и число сделок. Объем торгов по акциям отображается в виде столбиковой гистограммы в нижней части графика изменения цены. Чем выше количество сделок, тем сильнее ликвидность компании.
⠀
4️⃣ Посмотрите free-float компании — долю ценных бумаг в свободном обращении. Чем выше процент free-float, тем больше людей может купить акции компании, и тем выше может быть ликвидность.
⠀
Все эти способы помогут оценить ликвидность компании, но лучше применять их в совокупности. Так вы сможете составить полную картину и выберете для покупки наиболее привлекательные активы.

Какие именно мультипликаторы позволяют выявить недооцененные компании.
⠀
❗️ Помните, что для оценки бизнеса нельзя использовать какой-то один показатель, только их совокупность поможет сложить какое-то представление о перспективности компании. Берите данные в динамике за несколько лет, так вы сможете оценить реальное положение вещей. Объективнее всего сравнивать между собой компании из одной отрасли.
⠀
1️⃣ P / S
Мультипликатор показывает отношение капитализации компании к ее выручке. Нормальным считается значение P/S ниже 2. Если показатель ниже 1, то компания считается недооцененной. При равных значениях показателя отдавайте предпочтение компаниям с большей капитализацией.
⠀
P/S нельзя применять для компаний, где отсутствует выручка, например, для банков или страховых компаний.
⠀
2️⃣ P / E
Мультипликатор показывает отношение капитализации компании к ее прибыли. Технически показывает количество лет, за которое бизнес себя окупает. Чем выше показатель, тем хуже для инвестора — он будет дольше возвращать вложенные средства. Акции считаются недооцененными, если значение P/E ниже 5, но выше 0. Если же значение показателя уходит в минус, то компания работает в убыток.
⠀
3️⃣ P / BV
Мультипликатор показывает отношение капитализации компании к стоимости ее активов (общему капиталу компании). P/BV позволяет оценить, что останется от компании в случае банкротства. Если показатель больше 1 — это плохо, значит после разорения не всем акционерам смогут выплатить долги. Если показатель ниже 1 — это хорошо. Помимо возврата акционерам вложенных средств в случае разорения компании, у ее акций большой потенциал роста.
⠀
P/BV можно использовать для оценки банков или страховых компаний, потому что их активы и пассивы почти всегда соответствуют рыночной стоимости.

4️⃣ P / CF
Мультипликатор показывает отношение капитализации компании к ее свободному денежному потоку. Чем ниже показатель, тем больше у компании свободных денег, которые она может тратить на свое развитие. Но в то же время слишком маленькое значение показывает, что бизнес не вкладывает достаточное количество денег в перспективные направления. Оптимальное значение P/CF для недооцененной компании от 3 до 15.

5️⃣ ROE
Мультипликатор показывает отношение прибыли компании к ее капиталу. Другими словами, вы сможете оценить рентабельность акционерного капитала. Чем выше показатель, тем эффективнее бизнес и быстрее выйдет на окупаемость. Значение ROE ниже 10% считается нежелательным в долгосрочной перспективе. В то же время, слишком высокое значение показателя, по сравнению со средним по отрасли, служит сигналом для более пристального изучения финансовых отчетов компании.

6️⃣ ROA
Мультипликатор показывает отношение прибыли компании к ее активам. Чем он больше, тем эффективнее компания ими распоряжается. Отличие от предыдущего показателя ROE в том, что в расчете ROA используется не только капитал компании, но и заемные средства. Соответственно, если значения этих двух мультипликаторов сильно расходятся, то это говорит о большом количестве долгов у компании.

7️⃣ EV
Мультипликатор показывает справедливую стоимость компании и определяется по формуле: Рыночная капитализация + Все долговые обязательства — Доступные денежные средства компании. Сам по себе показатель мало что может сказать о компании, как правило его используют для расчета в других мультипликаторах.

8️⃣ EBITDA
Мультипликатор показывает прибыль компании до выплаты процентов, налогов, износа и амортизации. С его помощью удобно сравнивать компании из одной отрасли, но из разных стран. В основном этот показатель, как и EV, используется для расчета в других мультипликаторах.

9️⃣ EV / EBITDA
Мультипликатор показывает отношение справедливой стоимости компании к ее прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Компания считается недооцененной, если значение мультипликатора ниже 5. Этот показатель по сути похож на P/E, но позволяет оценивать компании вне зависимости от структуры капитала и налоговой нагрузки.

EV/EBITDA нельзя применять для компаний финансового сектора, поскольку для них понятие долга в отчетности имеет совсем иной смысл.

🔟 DEBT / EBITDA
Мультипликатор показывает отношение долгов компании к ее чистой прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. По нему инвесторы определяют за какое количество лет у компании получится погасить за счет прибыли все долги. Чем меньше значение показателя, тем лучше. Как правило, DEBT/EBITDA равный 2 или ниже считается оптимальным.

Источник