на каком типе рынка обращаются фьючерсы опционы и свопы
Фьючерсы, свопы, опционы. Как заработать на криптовалютных деривативах
Дериватив на криптовалюту — это контракт, по которому стороны получают право либо обязуются выполнить некоторые действия в отношении цифровых монет, то есть купить или продать биткоин или альткоины по фиксированной цене.
Принцип работы деривативов похож на покупку автомобиля под заказ, когда покупатель заключает договор с салоном на поставку определенной машины в конкретной комплектации и по фиксированной цене. Даже если стоимость авто вырастет к оговоренной дате покупки, то покупатель не будет переплачивать. Продавцам такие условия тоже выгодны, ведь они получают гарантии, что автомобиль точно будет куплен, а не останется в салоне.
Криптовалютные деривативы позволяют решить две главных задачи — снизить инвестиционные риски и заработать на изменении курса цифровых монет.
Способы заработка на деривативах
Так как будущая цена криптовалюты неизвестна никому, то все участники торгов берут на себя определенный риск. Почти для всех криптодеривативов действует единый принцип: если в день исполнения договора курс актива упал, то прибыль получает продавец, а покупатель остается в убытке. Если цифровая монета подорожала, то в выигрыше остается покупатель. Однако в зависимости от выбранного вида контракта будут различаться и нюансы заработка.
Фьючерсы на криптовалюту
Две наиболее известные платформы для приобретения биткоин-фьючерсов — чикагская биржа опционов CBOE и чикагская товарная биржа CME. На CBOE один фьючерс равен одному биткоину, на CME один контракт равен стоимости пяти биткоинов. При сделках с фьючерсами можно открывать длинные и короткие позиции. В первом случае трейдер соглашается купить актив по определенной цене в будущем, во втором — продать базовый актив в день истечения контракта. Все фьючерсные контракты имеют «маржинальные требования».
Маржа — это минимальная сумма средств, которая необходима для открытия и сохранения позиции по фьючерсному контракту. Маржа требуется для обоих участников договора — и для покупателя, и для продавца фьючерса. Доступ на биржи CBOE и CME можно получить только через брокерские компании, имеющие специальные лицензии.
Мелкие инвесторы могут работать с биткоин-фьючерсами на таких платформах, как BitMEX, OKEx, Crypto Facilities. Эти площадки предоставляют трейдеру кредитное плечо — возможность при торговле использовать заемные средства. Такой займ позволяет совершать сделки стоимостью, превышающей собственный капитал на счете трейдера. Платформа берет в залог часть средств инвестора и предоставляет ему кредит для открытия позиции. То есть, по сути, добавляет к сделкам собственный капитал. Размер плеча пропорционален депозиту, который внес трейдер, и зависит от конкретной платформы. В основном площадки предоставляют плечо с комиссией.
Если у трейдера появились опасения, что биткоин начал снижение, тогда он может продать фьючерс, к примеру, на платформе BitMEX, с плечом 1:10. 10% от начальной инвестиции — это дополнительная сумма, которая необходима, чтобы уравновесить позицию. Если опасения по снижению базового актива оправдаются, то залог в 10% с десятикратным плечом компенсирует убыток. Когда период спада закончится, и цены начнут восстанавливаться, короткую фьючерсную сделку можно будет закрыть. Конечно, при таком раскладе есть риски: спад не произошел, фьючерс ушел в минус, а трейдер закрыл продажу с убытком, не дождавшись ликвидации контракта. Однако стоит отметить, что в этом случае убыток ограничен суммой залога и его максимум известен заранее.
Опционы на криптовалюту
Существует два вида опционов Call, который дает право на покупку (его цена увеличивается вместе с ростом курса криптовалюты) и Put, дающий право на продажу (его стоимость растет вместе с падением курса цифровой монеты). На платформе Deribit приобретение одного опциона приравнивается к праву на владение одним BTC (опцион будет вести себя так же, как курс первой криптовалюты). Минимальный размер сделки равен 0,1 опциону.
Сама стоимость опциона зависит от нескольких параметров: цена криптовалюты, тип контракта (пут/кол), страйк, дата истечения и волатильность. Существует даже специальная формула для расчета цены под названием модель Блэка-Шоулца. Для удобства трейдеров был придуман онлайн калькулятор, позволяющий автоматически производить расчеты.
Услуги по совершению сделок — покупке или продаже CFD контрактов предоставляют криптоброкеры. Клиент не покупает и не продает биткоины и альткоины, а только открывает контракты на разницу цен. При работе с CDF-контрактами необходимо предугадать: упадет или вырастет цена криптовалюты. При этом клиент брокерской платформы не получает физического права на владение цифровыми деньгами, а лишь зарабатывает на своем прогнозе в отношении того, как поведет себя курс в будущем. Брокер может дать повышенное кредитное плечо для совершения более крупной сделки.
Свопы на криптовалюту
На платформах BitMEX и OKEx трейдеры могут работать с бессрочными свопами. По сути, это фьючерсные контракты без конкретных сроков истечения и с возможностью закрытия договора в любой момент.
Свопы BitMEX обозначаются XBT/USD. Для определения базовой цены контракта используется индекс BitMEX. Этот показатель отслеживает курс криптовалюты на биржах Bitstamp и GDAX в долларах. Доля каждой биржи в индексе — 50%. При торговле бессрочными свопами трейдеру не нужно думать о переносе позиции на следующий срок, так как у свопа нет срока действия. Процесс торговли схож с покупкой и продажей фьючерсных контрактов. Также бессрочные свопы имеют ставку финансирования, которая выплачивается каждые 8 часов. При работе со свопами трейдеры могут открывать длинные позиции (Long), на повышение цены или создавать короткие позиции (Short) на понижение цены.
Форвард на криптовалюту
Форвард пока не так распространен, как другие деривативы, но все же есть платформы, которые предлагают контракты с несколькими датами истечения срока действия. Трейдер может зафиксировать цены на Bitcoin, продавая или покупая форвард.
Разделяют поставочные и беспоставочные форварды. Под первым подразумевается соглашение между сторонами о купле/продаже определенного объема валюты в будущем по фиксированному курсу. Вторым понятием обозначают подобное соглашение, только в конце срока стороны не обмениваются платежами в разных валютах, а одна сторона выплачивает другой разницу между сложившимся валютным и форвардным курсом. Покупатель форварда получает прибыль, если курс на дату расчетов оказался выше форвардного курса, или убыток, если курс на дату расчетов оказался ниже форвардного курса.
Как криптовалютные деривативы влияют на рынок
Деривативы стимулируют рост цен, снижают волатильность и привлекают в индустрию институциональных инвесторов. Однако несмотря на все преимущества и то, что одна из главных задач этих финансовых инструментов — снижение инвестиционных рисков, деривативы не гарантируют стабильного дохода и постоянной прибыли и пока остаются инструментом опытных трейдеров и крупных игроков индустрии.
Словарь
Что такое фьючерс и чем он отличается от других инструментов
Фьючерс — это разновидность производного (иногда говорят «вторичного») финансового инструмента. По сути, фьючерсом называется договор покупки или продажи некоего первичного инструмента с отложенным исполнением обязательств. В качестве первичного или базисного инструмента могут выступать ценная бумага, валюта, сырье.
Фьючерс — это биржевой товар. Цена на фьючерс варьируется в зависимости от ситуации на рынке. Остальные параметры актива являются типовыми. Это срок поставки, количество товара в лоте, его качество или марка. Таким образом, покупатель и продавец фьючерса принимают на себя обязательства по исполнению контракта в оговоренный срок. Стоимость самого актива к этому времени на рынке может измениться, но это уже не может повлиять на условия сделки.
В официальном документе фьючерса должны быть утверждены:
Фьючерс — это отдельный биржевой товар. Стоимость фьючерса не всегда равна цене его актива. На цену фьючерса, кроме цены базового актива, влияют различные прогнозы и риски изменений предмета договора.
Соотношение цены базового актива на спот-рынке и цены этого актива во фьючерсе может быть либо положительным, либо отрицательным:
Гарантийное обеспечение (ГО)
Фьючерсы торгуются с обязательным обеспечением сделки. Обычно это изменяемый в зависимости от цены депозит в размере 2–10% от стоимости актива фьючерса. Гарантийное обеспечение является страховкой, которую требует биржа. Причем предоставляют обеспечение обе стороны сделки.
Биржа блокирует эту сумму на счету трейдеров как своего рода залог, обеспечивающий сделку. Более того, заблокированная сумма продавца увеличивается в случае, если фьючерс вырос в цене, и уменьшается в случае снижения стоимости фьючерса соответственно. Поэтому если по фьючерсу у продавца заблокирована ₽1 тыс., через неделю биржа может дополнительно заблокировать, например, еще ₽200, если рыночная цена выросла. Для покупателя ситуация противоположная — его гарантийное обеспечение увеличивается при снижении цены. По истечении контракта производятся окончательные расчеты с учетом суммы гарантийного обеспечения.
Таким образом, получается, что при заключении сделки никакой оплаты не происходит, две стороны заключают договор, биржа блокирует на их счетах средства до исполнения контракта. Если сторона сохранит фьючерс до даты его закрытия, уже тогда ему придется исполнить контракт — поставить актив, перечислить деньги или произвести окончательный перерасчет.
Если один из участников сделки откажется от исполнения условий, биржа будет вынуждена исполнить его обязательства самостоятельно. При этом часть гарантийного обеспечения она оставит себе, а нарушителю предъявит имущественные претензии. Такая ситуация возможна только с фьючерсами, по которым обязательна реальная поставка активов. Для фьючерсов, которые предусматривают только взаимозачет (расчетные фьючерсы), отказ в принципе невозможен, а возможные убытки биржи покрываются гарантийным обеспечением.
Именно благодаря гарантийному обеспечению инвесторы часто выбирают трейдинг фьючерсами, используя его, по сути, как «плечо», ведь для заключения сделки требуется иметь всего лишь до 10% стоимости базового актива.
Какие бывают фьючерсы
Контракты делятся на два типа в зависимости от характера исполнения обязательств.
Поставочный фьючерс подразумевает, что в основе контракта находится актив, который необходимо отгрузить и оплатить по окончании договора. То есть если фьючерс подразумевает поставку 1 тыс. баррелей нефти к определенному сроку, такой тип контракта будет называться поставочным.
Расчетный фьючерс может заключаться на любые активы, в том числе индексы, процентные ставки, что угодно, чего нельзя отгрузить и потрогать. В таком случае по окончании контракта происходит перерасчет прибыли и убытков. Нематериальный характер фьючерса позволяет использовать его для страхования рисков на фондовом рынке.
К примеру, если инвестор предполагает, что его пакет акций в ближайшее время упадет в цене, он может продать фьючерс на такой же пакет акций по текущей цене. В случае если его опасения оправдаются, он не окажется в убытке. Прибыль, полученная от снижения цены фьючерса, компенсирует убыток от падения цены акций.Такие схемы называются хеджированием рисков. Иногда инвестор даже может на этом заработать прибыль.
Чем отличается фьючерс от форварда
Можно сказать, что фьючерс является более строгим частным случаем форварда, который, в свою очередь, представляет собой отложенный контракт с оговоренными обязательствами по нему. У фьючерса есть ряд принципиальных отличий:
Чем отличается фьючерс от опциона
Еще один похожий на фьючерс инструмент — опцион. Но если фьючерс является отложенным контрактом на поставку базового актива, то опцион дает покупателю только право, но не обязательство заключить контракт в будущем.
Принципиальное отличие заключается в обязательствах между продавцом и покупателем. Если при торговле фьючерсами у обеих сторон равные права и обязательства, которые они должны исполнить по окончании контракта, то в случае опциона продавец обязан исполнить условия, а покупатель может в итоге не воспользоваться купленным правом на заключение сделки.
Еще одно отличие в том, что сам по себе опцион имеет свою цену, которая, по сути, является премией продавцу, даже если в итоге сделка, лежащая в основе опциона, не состоится. Фьючерсы же не имеют дополнительной стоимости.
Как торговать фьючерсами
Фьючерсами могут торговать как профессиональные участники рынка, так и частные инвесторы, обратившись к брокеру. Выделяют несколько стратегий в торговле фьючерсами, они зависят от целей, которые преследует трейдер.
Фьючерсы могут помочь застраховать владельца актива от неблагоприятного изменения цены на него, поскольку фиксируют цену и не требуют сразу оплаты полной суммы сделки. Причем хеджирование используется не только с ценными бумагами, но и реальными активами, такими как поставка сырья, или валютными парами, например евро — рубль или доллар — рубль.
Пример. Компания выплачивает обязательства по кредитам в евро, при этом доход у компании в рублях. Чтобы застраховать себя от падения курса рубля, компания может купить фьючерсы на евро по курсу на начало года на всю сумму своих кредитных платежей на год вперед. В таком случае в конце года, если курс рубля в действительности упадет (а евро, соответственно, подорожает), компания получит прибыль от реализации фьючерсов, которая покроет убыток, связанный с конвертацией рубля в евро для оплаты кредита.
Эта стратегия торговли фьючерсами заключается в совершении разнонаправленных сделок с фьючерсами таким образом, чтобы получалась прибыль на разнице в цене покупки и продажи. Арбитраж может заключаться как в совершении сделок в разное время, так и на разных площадках.
Пример. Инвестор купил фьючерсы на акции, которые спустя какое-то время выросли в цене. После продажи фьючерсов он получил выгоду.
Пример. Инвестор при наличии разницы цен заключает сделку на покупку майского фьючерса нефти WTI в Лондоне и продажу майского контракта в Нью-Йорке.
Пример. Инвестор может купить апрельский фьючерс на золото и продать более дорогой на июнь. Такая операция имеет выгоду, если разница в цене покрывает ожидаемые колебания цен фьючерса, способные увеличивать размер гарантийного обеспечения.
Следует отметить, что любые спекулятивные стратегии должны учитывать стоимость комиссий брокера и биржи, которые могут нивелировать желаемую прибыль.
На каком типе рынка обращаются фьючерсы опционы и свопы
Колебания валютных курсов могут нарушить все планы в бизнесе. Если компания получает в рублях, а тратит в валюте, или наоборот, то наверняка понимает, что ситуацию на валютном рынке невозможно точно предсказать. Планировать финансы сложно и постоянно есть риск потерять деньги.
Чтобы снизить неопределённость и валютные риски, в бизнесе используют производные финансовые инструменты. Основные из них: форвард, фьючерс, опцион и своп. Они помогают фиксировать валютный курс в приемлемых рамках и упрощают планирование. В этой статье мы подробно разберём их механику и отличия.
Самый распространённый и простой производный финансовый инструмент для снижения валютных рисков — форвардный контракт. Это договор, по которому стороны фиксируют валютный курс на покупку/продажу валюты на определенную дату в будущем. Такой контракт заключают в банке, и он обязателен к исполнению.
Форвард — это не обмен, а фиксированные условия о покупке/продаже определенного объема валюты на определенную дату в будущем.
Вне зависимости от реального рыночного курса в день исполнения форварда сделка проводится по заранее зафиксированным условиям. Это позволяет снижать неопределённость в бизнесе и помогает спланировать финансовый результат будущей сделки.
Компания-импортёр расплачивается с поставщиками в валюте, а продаёт товары в России за рубли. Импортёру важно следить за курсом: если рубль ослабеет, импортные товары станут дороже, ему придётся тратить больше рублей на закупку.
Компания заключила договор с иностранным поставщиком 30 июля 2020 года, когда доллар стоил 72,23 ₽ по курсу Банка России. В контракте есть отсрочка платежа: импортёр планирует перевести поставщику деньги через месяц, 28 августа. Чтобы застраховаться на случай, если курс вырастет, импортёр обращается в банк и заключает форвардный контракт на покупку долларов 28 августа по курсу 73 ₽. Каким бы ни был реальный рыночный курс через месяц, в банке импортёру гарантирован курс по форвардному контракту.
К 28 августа курс доллара вырос до 75,24 ₽. Импортёр купит доллары по фиксированному курсу 73 ₽ и сэкономит больше 2 ₽ с каждого доллара.
Данный пример имеет гипотетический характер и не гарантирует аналогичной ситуации в будущем.
Мы подготовили калькулятор, в котором компания может в иллюстративных целях посчитать значения форвардного курса на покупку или продажу валюты от сегодняшнего дня. Полученные значения форвардного курса в калькуляторе представлены в качестве примера и не будут являться условием (параметром) реальной сделки.
Чтобы заключить фьючерс, компании нужно выбрать брокера, открыть брокерский счёт, а также внести денежные средства, которые будут заморожены на счёте, — эту сумму называют гарантийным обеспечением. Такой механизм необходим для того, чтобы гарантировать участникам торгов исполнение обязательств по контракту. Величина гарантийного обеспечения меняется каждый день в зависимости от движения курса и стоимости контракта. При неблагоприятном движении курса потребуется увеличение гарантийного обеспечения. Поэтому нужно иметь в виду, что для фьючерсов важно иметь свободные денежные средства. Если гарантийное обеспечение не будет вовремя пополнено, брокер имеет право принудительно продать купленный компанией фьючерс.
Мы подробнее разобрались в различиях между форвардами и фьючерсами в другой статье: Особенности работы с производными финансовыми инструментами (ПФИ) на бирже и в банке.
Сельхозпредприятие часто работает с зарубежными поставщиками техники и запчастей. У него давно есть брокерский счёт, и в компании умеют выстраивать стратегию по снижению валютных рисков даже с помощью стандартизированных инструментов.
Если бы рубль не обесценивался, а укреплялся, то при прочих равных условиях у компании должны были быть свободные средства для увеличения гарантийного обеспечения. Например, на каждый рубль движения курса вниз данной компании пришлось бы пополнять гарантийное обеспечение примерно на 35 000 ₽. В противном случае брокер имеет право принудительно продать купленный фьючерс.
Данный пример имеет гипотетический характер и не гарантирует аналогичной ситуации в будущем.
* Источник: Bloomberg
В отличие от форварда или фьючерса, в которых закрепляется обязательство провести сделку, в опционе фиксируется только право на покупку или продажу валюты. Покупатель опциона может провести транзакцию по курсу в контракте, а может и отказаться, если в день исполнения опциона рыночный курс окажется выгоднее или потребности покупателя изменились. Опционы бывают двух типов: опцион на продажу валюты, тогда он называется «пут-опцион», и на покупку валюты, тогда его называют «колл-опцион».
В момент заключения сделки покупатель опциона уплачивает опционную премию — процент от суммы сделки. Размер премии зависит от фиксируемого курса, срока сделки и от того, как сильно колеблется курс выбранной валютной пары.
Опционы можно заключать как на бирже, так и с банком. Если заключать на бирже, то компании необходимо внести гарантийное обеспечение (ГО) и ежедневно следить за промежуточным перерасчётом, который делается на основе того, куда движется валютный курс. При этом, как и с фьючерсом — номиналы и сроки исполнения опционов на валюту стандартизированы.
Если работать с банком, гарантийное обеспечение не вносится, подписывается документация и заключается сделка. В дату заключения сделки фиксируются её параметры, и компания уплачивает опционную премию.
Российская компания впервые реализовала товар в Европе в конце марта 2020 года и ждёт поступления валютной выручки в начале апреля. Операционные расходы компании, такие как зарплата сотрудников, расчеты с российскими контрагентами, номинированы в рублях. В связи с этим компания заинтересована в том, чтобы рубль не укреплялся: чем выше валютный курс, тем больше рублей она получит при продаже евро.
Выручка поступит на счета компании во вторник, 14 апреля, при этом в последних числах марта курс евро начинает падать. 27 марта финансовый директор решил подстраховаться и зафиксировал курс продажи евро на приемлемом уровне с помощью пут-опциона на две недели, заплатив опционную премию в день заключения сделки.
К 14 апреля рубль укрепляется ещё сильнее, и евро падает до 80,54 ₽. Компания приобрела опцион с курсом 86,5 ₽, поэтому исполнит опцион, продав евро по заранее зафиксированным условиям.
Возможно, если бы рубль не укрепился, экспортёр бы не воспользовался опционом и продал валюту по рыночному курсу. Но заплатив опционную премию в день заключения сделки, организация снизила для себя валютные риски.
Данный пример имеет гипотетический характер и не гарантирует аналогичной ситуации в будущем.
У свопа существует много вариаций и способов применения, этот инструмент можно заключить и в банке, и на бирже. В статье мы рассмотрим распространённый частный случай — валютный своп овернайт. Это комбинация из двух последовательных противоположных операций с валютой, одна из которых проходит по сегодняшнему курсу, а другая — по завтрашнему. Например, покупка валюты сегодня и продажа такого же объема завтра, или наоборот.
Своп овернайт поможет перенести на день вперёд расчёты по текущим обязательствам, если компания не может рассчитаться сегодня, но есть уверенность, что деньги будут уже завтра.
В день расчетов по форварду покупка валюты взаимозачитывается с продажей по овернайт свопу. Считается разница между курсом покупки валюты и курсом её продажи, производится выплата. На следующий день компания рассчитывается по овернайт свопу, покупая валюту на рубли, полученные от контрагента.
Как и в случае с опционами и фьючерсами, если сделка своп заключается на бирже, потребуется внесение гарантийного обеспечения, размер которого меняется вследствие движения валютного курса.
Данный пример имеет гипотетический характер и не гарантирует аналогичной ситуации в будущем.
Данный материал является коммерческой коммуникацией, сделанной в информационных целях, не является и не должен рассматриваться как реклама, рекомендация или оферта совершить какую-либо сделку или инвестицию. Сбербанк не действует в качестве инвестиционного советника и предоставление информации посредством данного материала не должно рассматриваться как инвестиционное консультирование или гарантия того, что озвученные и описанные в нем сделка, продукт, финансовый инструмент или услуга соответствуют Вашему инвестиционному профилю и отвечают Вашим потребностям и целям (ожиданиям). Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем.
Сбербанк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате произведенных Вами инвестиций, включая инвестиции в финансовые инструменты, продукты или услуги, информация о которых содержится в данном материале. Вы должны сделать свою собственную оценку рисков, не полагаясь исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в рамках настоящего материала. Сбербанк настоятельно рекомендует Вам до совершения какой-либо инвестиции или сделки, в том числе со Сбербанком или его аффилированным лицом, получить Ваши собственные инвестиционные, правовые, налоговые, финансовые, бухгалтерские и другие необходимые профессиональные консультации в целях обеспечения того, что упомянутые в данном материале сделка, продукт, финансовый инструмент или услуга подходят для Вашей ситуации и отвечают Вашим целям.
Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Стоимость финансового инструмента может меняться (уменьшаться или увеличиваться) в зависимости от множества факторов, включая цены, значения или уровни одного или нескольких базовых активов, а результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Внебиржевые производные финансовые инструменты (ПФИ), упомянутые в данном материале, подобно другим финансовым инструментам, не только могут предоставлять определенные выгоды, но и влекут за собой существенные риски. Риски, которым Вы подвергаетесь в связи с конкретной сделкой, зависят от условий такой сделки и особенностей Вашей ситуации, однако общими для внебиржевых ПФИ являются, в частности, риск неблагоприятного или неожиданного изменения размера платежей в связи с изменением стоимости/значения базового актива, финансовых или политических изменений, риск дефолта контрагента по договору или эмитента (владельца) базового актива, риски изменения правового регулирования или правоприменительной практики, риск отсутствия ликвидности и другие связанные кредитные, рыночные и иные риски. С основными рисками, связанными с заключением внебиржевой срочной сделки, вы можете ознакомиться на сайте Сбербанка по адресу: http://www.sberbank.ru/ru/legal/investments/globalmarkets/riski
Сбербанк и государство не гарантируют доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. Прежде чем заключать какую-либо сделку Вам необходимо тщательно проанализировать и убедиться, что Вы полностью понимаете, как условия конкретного финансового инструмента, так и связанные с этим юридические, налоговые, финансовые и другие риски (описания которых не содержится в настоящем материале), в том числе осознаете Вашу готовность понести убытки.
ПАО Сбербанк. Генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015. Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг Банка России: на осуществление брокерской деятельности № 077-02894-100000 от 27.11.2000; на осуществление дилерской деятельности № 077-03004-010000 от 27.11.2000; на осуществление депозитарной деятельности № 077-02768-000100 от 08.11.2000.
1) 117997, Россия, Москва, ул. Вавилова, д. 19, тел.: +7 495 500-55-50, 8 800 555-55-50.